光大期货【聚烯烃】：成本与供需存在双重压力
1、期货供应：PP方面，聚烯上周聚丙烯产能利用率环比下降1.47%至78.61%，烃成中石化产能利用率环比下降1.03%至77.71%。本供上周新增燕山石化二线7万吨、需存呼和浩特15万吨、双重浙石化4线45万吨等停车装置。压力本周延长中煤计划检修，期货聚丙烯产能利用率或进一步下降。聚烯聚丙烯产量55.73万吨，烃成较上周期减少1.05万吨。本供PE方面，需存上周聚乙烯产能利用率75.98%，双重较上周下降了1.05%。压力上周新增中海油壳牌部分装置停车。期货聚乙烯产量总计在44.56万吨，较上周减少1.18%。
2、需求：PP下游方面，下游平均开工较上周下降0.47%，较去年同期低3.26%。塑编、注塑、PP管材、CPP开工维持稳定，BOPP开工较上周下降0.53%，胶带母卷开工较上周下降0.83%，PP无纺布开工较上周下降2.67%。PE下游方面，下游行业平均开工率较上周+0.3%，较去年同期-5.9%。其中农膜整体开工率较上周期+0.7%；PE管材开工率较上周期稳定；PE包装膜开工率较上周期+0.8%；PE中空开工率较上周期-1.1%；PE注塑开工率较上周期-0.4%；PE拉丝开工率较上周期+0.3%。企业对原料采购多观望为主，采购积极性偏弱。部分地区受疫情影响，企业开工受限，出货受阻。
3、观点：在衰退交易之下，油价短期并未企稳，聚烯烃成本支撑进一步转弱，商品市场整体的氛围仍然偏空。在成本与供需双重压力之下，虽供应端收缩依旧，聚烯烃价格难有上行动力。若要期待反弹，则一方面需要宏观情绪面出现积极性的修复，使包括原油在内的风险资产价格出现反弹，另一方面自身供需基本面也应当有所配合，可以是供应端的进一步收缩，也可以是需求端在政策的发力下出现边际改善。
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